【編者按】“寶劍鋒從磨礪出,，梅花香自苦寒來(lái)。”中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，據(jù)初步統(tǒng)計(jì),，2017年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為15.67萬(wàn)億元，比上年同期多2.21萬(wàn)億元,。其中,，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加11.46萬(wàn)億元，同比多增1.46萬(wàn)億元,；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少305億元,，同比少減4301億元；委托貸款增加6845億元,，同比少增8279億元；信托貸款增加1.79萬(wàn)億元,，同比多增1.31萬(wàn)億元,；企業(yè)債券凈融資1583億元，同比減少2.44萬(wàn)億元,；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資6410億元,，同比減少3192億元。9月份,，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.82萬(wàn)億元,，比上年同期多1084億元。
從結(jié)構(gòu)看,，前三季度,，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的73.2%,，同比低1.1個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款占比-0.2%,，同比高3.2個(gè)百分點(diǎn),；委托貸款占比4.4%，同比低6.8個(gè)百分點(diǎn),；信托貸款占比11.4%,，同比高7.8個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券占比1%,，同比低18.3個(gè)百分點(diǎn),；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比4.1%，同比低3個(gè)百分點(diǎn),。
行業(yè)資訊
探路經(jīng)營(yíng)性租賃 共促產(chǎn)融結(jié)合
習(xí)近平總書記在十九大報(bào)告中指出,，要深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,。而租賃行業(yè)天然具有連接實(shí)體產(chǎn)業(yè)和金融資本的行業(yè)屬性,，在經(jīng)歷了高速發(fā)展的黃金十年后，如今面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)金融和監(jiān)管形勢(shì),，如何進(jìn)一步發(fā)揮出反哺實(shí)體的能力,，備受關(guān)注。
租賃業(yè)內(nèi)多位專家認(rèn)為,，隨著租賃行業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng),，經(jīng)營(yíng)性租賃可成為租賃行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，能夠?yàn)檫M(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),、促進(jìn)我國(guó)金融生態(tài)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)揮出重要作用,。
回歸資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)性租賃優(yōu)勢(shì)明顯
近幾年，我國(guó)租賃業(yè)發(fā)展迅速,，已成為僅次于美國(guó)的第二大租賃市場(chǎng),。但租賃業(yè)務(wù)模式仍主要采取融資方式為主的“售后回租”模式，即企業(yè)通過(guò)“先賣后租”的方式來(lái)獲得資金,。經(jīng)營(yíng)性租賃在我國(guó)整體租賃業(yè)務(wù)規(guī)模中所占規(guī)模不足10%,。
阿曼波&哈勒戴聯(lián)合公司董事長(zhǎng)兼總裁蘇迪爾·阿曼波（Sudhir·P·Amembal）表示，縱觀世界租賃行業(yè)的發(fā)展歷程,，每一個(gè)國(guó)家都是先發(fā)展融資租賃,，然后自然而然地過(guò)渡到經(jīng)營(yíng)性租賃。當(dāng)前美國(guó)25%的租賃業(yè)務(wù)都是經(jīng)營(yíng)性租賃,，但在20至30年前,，美國(guó)經(jīng)營(yíng)性租賃的市場(chǎng)份額同樣也不到10%，與當(dāng)前中國(guó)類似。
實(shí)際上,，靠傳統(tǒng)的融資性售后回租這一類業(yè)務(wù)去參與競(jìng)爭(zhēng),，生存空間將越來(lái)越小，經(jīng)營(yíng)性租賃相對(duì)更關(guān)注租賃資產(chǎn)本身,。
蘇迪爾·阿曼波補(bǔ)充說(shuō),，融資性租賃業(yè)務(wù)的利潤(rùn)在項(xiàng)目開展初期就可獲得，而且利潤(rùn)已鎖定,。但經(jīng)營(yíng)性租賃不同,，可在一個(gè)租賃項(xiàng)目的全周期獲得利潤(rùn)，并能在業(yè)務(wù)終止階段通過(guò)殘值管理,、資產(chǎn)管理來(lái)繼續(xù)獲利,，從而為承租人和租賃公司提供更多收益。
雖然直租會(huì)有生產(chǎn)性壓力,，但經(jīng)營(yíng)性租賃在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面具有突出優(yōu)勢(shì),。一方面，經(jīng)營(yíng)性租賃以資產(chǎn)為依托來(lái)解決企業(yè)的融資需求,，比銀行信貸業(yè)務(wù)等融資方式更具優(yōu)越性,；另一方面，經(jīng)營(yíng)性租賃可以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),。蘇迪爾·阿曼波表示,，經(jīng)營(yíng)性租賃中，租賃公司是自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的,，也就是將客戶的風(fēng)險(xiǎn)從自身轉(zhuǎn)移到租賃公司,，這對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，也帶來(lái)很大的優(yōu)勢(shì),。
積極探索 平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益
當(dāng)前,，我國(guó)租賃公司的經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)總體上仍處于探索階段。中民投國(guó)際租賃副總裁汪海坦言,，當(dāng)前,，我國(guó)經(jīng)營(yíng)性租賃的發(fā)展尚屬于“星星之火”，租賃公司正在積極探索,。記者了解到,，比如當(dāng)前中民投租賃集團(tuán)、中信金融租賃,、民生金融租賃等租賃公司都在開展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授史燕平也表示,，租賃公司要做好經(jīng)營(yíng)性租賃,，需要對(duì)所有經(jīng)營(yíng)性租賃可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)障礙做好事先管理和盡職調(diào)查，提高認(rèn)識(shí)后再進(jìn)行具體實(shí)踐。如若需要獲得貸款,，則需進(jìn)行信貸的盡職調(diào)查,，充分了解風(fēng)險(xiǎn)；若是殘值,，亦需要做好對(duì)殘值的盡職調(diào)查工作,。
跨越障礙 邁向經(jīng)營(yíng)性租賃
實(shí)際上，我國(guó)租賃行業(yè)開展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)過(guò)程中,，客觀層面仍面臨著不小挑戰(zhàn),。
一方面，經(jīng)營(yíng)性租賃的租賃物,，存在設(shè)備貶值的風(fēng)險(xiǎn),，租賃公司需要考慮租賃標(biāo)的物是否適合做經(jīng)營(yíng)性租賃。當(dāng)前我國(guó)租賃公司做經(jīng)營(yíng)性租賃的標(biāo)的物主要集中在飛機(jī)和輪船,，由于其通用性強(qiáng),，貶值速度較慢。而機(jī)床等工業(yè)裝備的貶值速度較快,，則不太適合做經(jīng)營(yíng)性租賃,。“貶值速度比較快的產(chǎn)品，如果做經(jīng)營(yíng)性租賃,，其租賃價(jià)格比較高,，對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)不太容易接受。”中國(guó)康富國(guó)際租賃股份有限公司副總裁吳民坦言,。
另一方面,，史燕平表示，經(jīng)營(yíng)性租賃乃至整個(gè)融資租賃業(yè),，行業(yè)的認(rèn)知度和影響力仍有待進(jìn)一步提高,。在歐美國(guó)家，租賃是與銀行信貸,、證券相比肩的融資渠道,，因此，經(jīng)營(yíng)性租賃在歐美國(guó)家,，可以享受和銀行業(yè)同等的稅收政策,。對(duì)此，中國(guó)租賃聯(lián)盟召集人楊海田表示,，經(jīng)營(yíng)性租賃在我國(guó)的進(jìn)一步發(fā)展,，還有待經(jīng)營(yíng)性租賃能夠享受到進(jìn)一步的稅收優(yōu)惠政策。
因此,，租賃行業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù),，需要發(fā)揮自身特色,，迎接既有挑戰(zhàn)。
實(shí)際上,，租賃行業(yè)天生具有產(chǎn)業(yè)和金融相結(jié)合的優(yōu)勢(shì),，吳民認(rèn)為，依托于產(chǎn)融結(jié)合,，租賃公司可提供一種整體解決方案,，即為出租人提供從金融、產(chǎn)品銷售,、售后運(yùn)維一整套綜合方案,，為其解決資金技術(shù)、管理和運(yùn)營(yíng)方面的問(wèn)題,，或許是發(fā)展經(jīng)營(yíng)性租賃的方向之一,。
汪海也表示，租賃更強(qiáng)調(diào)依靠租賃物實(shí)現(xiàn)價(jià)值管理和現(xiàn)金流管理,，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)回報(bào),。另外，做好經(jīng)營(yíng)性租賃,，還需重視租賃物生命周期管理,。有產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢(shì)的租賃公司比較容易做長(zhǎng)期的租賃生命周期管理，而沒(méi)有產(chǎn)業(yè)背景的租賃公司則可和外部機(jī)構(gòu)達(dá)成深度合作,，比如利用證券工具克服發(fā)展過(guò)程中的短板問(wèn)題,。
融資租賃業(yè)需回歸本原 助力制造業(yè)發(fā)展
一、制造業(yè)強(qiáng)國(guó)力才強(qiáng)
人類的發(fā)展過(guò)程中經(jīng)歷了農(nóng)業(yè)革命,、工業(yè)革命,、信息革命等幾個(gè)發(fā)展階段。其中工業(yè)革命促進(jìn)了人類現(xiàn)代化的進(jìn)程,、科技發(fā)展,，改善了人們的生活質(zhì)量。工業(yè)化進(jìn)程是否完成,，成為是否為強(qiáng)國(guó)的重要標(biāo)志,。誰(shuí)先實(shí)現(xiàn)工業(yè)化轉(zhuǎn)化，誰(shuí)就率先成為世界強(qiáng)國(guó),。
美國(guó)在二戰(zhàn)中,，因軍工產(chǎn)品生產(chǎn)的需要，加速了制造業(yè)的成長(zhǎng),。他們能以別人達(dá)不到的速度,，造出別人不能造的武器、設(shè)備,，因此迅速成為超級(jí)大國(guó),，世界最強(qiáng)國(guó)家,。
二、中國(guó)制造業(yè)現(xiàn)狀
中國(guó)是個(gè)以農(nóng)業(yè)為主的國(guó)家,，每年1號(hào)文件必定是針對(duì)農(nóng)業(yè)的。發(fā)達(dá)國(guó)家中的強(qiáng)國(guó)都是工業(yè)化國(guó)家,。中國(guó)要成為強(qiáng)國(guó),，必須完成工業(yè)化改造進(jìn)程。
中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)是一個(gè)具有悠久歷史的農(nóng)業(yè)大國(guó),。進(jìn)入工業(yè)革命以來(lái),，因清政府的衰敗，沒(méi)有跟上歷史發(fā)展的步伐,，因而近百年的時(shí)期內(nèi)進(jìn)入落后被動(dòng)挨打的局面,。解放后，中國(guó)開始建立了自己的工業(yè)體系,，改革開放后,，中國(guó)加速了工業(yè)化進(jìn)程。由于起步晚,，工業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)落后,，制造能力還不算太強(qiáng)。
新中國(guó)成立以來(lái),，為了保衛(wèi)祖國(guó),、建設(shè)祖國(guó)，富國(guó)強(qiáng)軍,。中國(guó)現(xiàn)有的財(cái)力先用在保障科研的發(fā)展,，再用在保障軍工的生產(chǎn)上，最后才輪到民品生產(chǎn)的發(fā)展,。雖然有兩彈一星,，但因財(cái)力有限，百姓的生活水平依然處于低下狀態(tài),。
隨著改革開放,，“落后就要挨打”的道理激勵(lì)我們發(fā)展經(jīng)濟(jì)，加速工業(yè)化進(jìn)程,，尤其是民品的生產(chǎn),，直接改善和提高了人們的生活水平，率先實(shí)現(xiàn)人民生活現(xiàn)代化,。與此同時(shí)一些高精尖大上,，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的設(shè)備我們也能自己制造，有些民口企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品也可應(yīng)用軍工生產(chǎn)上,，軍民融合中“增加物質(zhì)基礎(chǔ)”的原則成為發(fā)展的國(guó)策,。這說(shuō)明我國(guó)的工業(yè)進(jìn)程遠(yuǎn)沒(méi)完成,，富國(guó)強(qiáng)軍要均衡發(fā)展。
雖然我們已發(fā)展為世界“制造大國(guó)”,，但還沒(méi)有成為“創(chuàng)造大國(guó)”,、“制造強(qiáng)國(guó)”。表面上看傳統(tǒng)工業(yè)似乎進(jìn)入飽和狀態(tài),，實(shí)際上離工業(yè)化進(jìn)程的完成還有相當(dāng)一段距離需要追趕,。許多高精尖的設(shè)備、 特種材料還不能擺脫從國(guó)外引進(jìn),，受國(guó)外限制的局面,。因此我國(guó)的制造業(yè)整體上看不是飽和過(guò)剩了，而是要淘汰落后產(chǎn)能,，在新的領(lǐng)域里還有很大發(fā)展的空間,。租賃業(yè)也會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域里有再度發(fā)展的空間。
三,、租賃業(yè)再次面臨著挑戰(zhàn)與機(jī)遇
租賃業(yè)經(jīng)過(guò)10年高速發(fā)展,，終于在金融的整頓環(huán)境中遲緩下來(lái)。現(xiàn)在大批租賃企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型的問(wèn)題,。在新一輪的挑戰(zhàn)與機(jī)遇面前,，業(yè)界一些有識(shí)之士呼吁租賃業(yè)要不忘初心，回歸租賃的本源,。
融資租賃的初心是什么,？現(xiàn)在指的又是哪些？租賃業(yè)要轉(zhuǎn)型如何轉(zhuǎn),、向何處轉(zhuǎn),？這些都是租賃業(yè)面臨的巨大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)的大問(wèn)題。做的好,，轉(zhuǎn)型成功,，駛向新的藍(lán)海。做不好只有轉(zhuǎn)業(yè)改行做其他事情了,。
1981年國(guó)家提出改革開放的第五年,，經(jīng)過(guò)10年文革浩劫，經(jīng)濟(jì)幾乎到了崩潰的邊緣,。1976年提出的改革開放,，要從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變還是一個(gè)漫長(zhǎng)而緩慢的過(guò)程。當(dāng)時(shí)國(guó)家急需外匯,、先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備,、技術(shù)和管理來(lái)改變落后的經(jīng)濟(jì)面貌。融資租賃就是在金融改革尚未開放是通過(guò)“融資租賃”方式實(shí)現(xiàn)利用外資,、進(jìn)口先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備,，同時(shí)引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理,，迅速解決發(fā)展與改革的瓶頸，變相達(dá)到設(shè)備貸款的目的,。
當(dāng)時(shí)最需要的是提高人民生活水平的問(wèn)題,。因此那是租賃進(jìn)口的設(shè)備主要以紡織、食品加工等輕工生產(chǎn)設(shè)備,，以滿足物質(zhì)及其缺乏的現(xiàn)狀,。中國(guó)的融資租賃在民品生產(chǎn)工業(yè)化進(jìn)程中發(fā)揮過(guò)積極的促進(jìn)作用。這就是中國(guó)租賃業(yè)服務(wù)制造業(yè)的原本,。
現(xiàn)在民品生產(chǎn)已經(jīng)過(guò)剩，租賃在這些過(guò)剩的領(lǐng)域已經(jīng)難以發(fā)揮“刺激投資”的作用,。但我國(guó)基礎(chǔ)工業(yè)水平雖然也有高精尖的產(chǎn)品,，但整體上還處于中低水平，租賃業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域里還是有可發(fā)揮作用的余地,。
租賃服務(wù)制造業(yè),，中國(guó)的制造業(yè)現(xiàn)在需要的是發(fā)展大國(guó)重器，高科技產(chǎn)品,、高精尖科學(xué)試驗(yàn)設(shè)備,、檢驗(yàn)檢測(cè)儀器，大型,、超大型重工產(chǎn)品,、大規(guī)模半導(dǎo)體芯片、特殊用途的材料等方面加強(qiáng)制造能力,。只有這樣才,，能徹底改善基礎(chǔ)工業(yè)薄弱的局面。制造出只有中國(guó)有,，別國(guó)沒(méi)有,，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，成為真正的強(qiáng)國(guó),。近幾年我國(guó)在這方面已經(jīng)有了突出的表現(xiàn),。航天、軍工,、天文,、重器制造在國(guó)際上已經(jīng)有輝煌的表現(xiàn)，基礎(chǔ)工業(yè)的發(fā)展速度也是突飛猛進(jìn),。過(guò)去生產(chǎn)不了的設(shè)備,、產(chǎn)品、軍事裝備等現(xiàn)在我們可以自己制造,。租賃業(yè)不要被某些領(lǐng)域“實(shí)體企業(yè)下滑”一葉障目,，要看到市場(chǎng)可滲透的發(fā)展前景,。
反觀美國(guó)，因?yàn)橹圃炷芰^(guò)剩,，因而從實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變,。人們都忙于“資本運(yùn)作”，忙于“用錢賺錢”,，而逐步放棄了制造業(yè)的原本,。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，許多產(chǎn)業(yè)都轉(zhuǎn)到國(guó)外,，有能力制造的人才要么外流,、要么轉(zhuǎn)行，原有的技能技巧都荒廢了,。直至瘋狂金融造成全球金融海嘯,，傷了元?dú)猓鸩阶呦蛩ヂ?。這從另一面證明“制造業(yè)強(qiáng)則國(guó)力強(qiáng)”中國(guó)什么時(shí)候也不能放棄制造業(yè),。富國(guó)強(qiáng)軍都指望制造業(yè)的強(qiáng)力增長(zhǎng)。
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)要使持續(xù)發(fā)展,，改變工業(yè)基礎(chǔ)整體落后的局面,，必須要在發(fā)展制造業(yè)上很下功夫。租賃業(yè)主要服務(wù)對(duì)象要從輕工向重工業(yè),、加工制造業(yè)轉(zhuǎn)換,，向能制造“制造設(shè)備”的設(shè)備租賃方向轉(zhuǎn)變（如：租賃進(jìn)口精密機(jī)床，加工制造精度高的機(jī)床生產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)能均高的設(shè)備）以加速中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程,。
四,、租賃業(yè)要圍繞著如何服務(wù)制造業(yè)的創(chuàng)新
現(xiàn)在租賃業(yè)創(chuàng)新的口號(hào)喊的震天響，雖然有些創(chuàng)新給租賃業(yè)帶來(lái)健康可持續(xù)發(fā)展的通路,。但還有一些“創(chuàng)新”做的確很奇葩,。
國(guó)際公認(rèn)的現(xiàn)代租賃7大要點(diǎn)之一是“針對(duì)租賃合同或租賃公司的法律、稅務(wù)和其他監(jiān)管條例不應(yīng)使租賃業(yè)務(wù)相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)（如：信貸,、典當(dāng),、信托、賒銷,、分期付款銷售等）,，處于不利地位”。這是租賃行業(yè)獨(dú)一無(wú)二的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),。
如果租賃“創(chuàng)新”把這個(gè)基本點(diǎn)徹底改變甚至消失,，把所謂“創(chuàng)新”當(dāng)作規(guī)避金融政策限制的一種手段，一種冠冕堂皇違規(guī)操作的擋箭牌、遮羞布,，是站不住腳的?，F(xiàn)在金融整頓，限制,、查處或禁止租賃各種違規(guī)做法已經(jīng)體現(xiàn)出國(guó)家對(duì)這種所謂“創(chuàng)新”持否定態(tài)度,。對(duì)把“刺激投資促進(jìn)消費(fèi)，增加物質(zhì)基礎(chǔ)”的租賃篡改成“以錢生錢幾乎與物無(wú)關(guān)的租賃“創(chuàng)新”給予徹底的否定,。
租賃業(yè)要再次興旺,，須回歸原本從服務(wù)制造業(yè)開始，從新增固定資產(chǎn)的租賃開始,。
五,、中國(guó)租賃業(yè)轉(zhuǎn)型需要解決的瓶頸問(wèn)題
1、觀念的轉(zhuǎn)變
由于近10年內(nèi),，租賃都是以類信貸的售后回租為主,。從企業(yè)到監(jiān)管部門，很多人都把其看作“以錢生錢”的業(yè)務(wù),。雖然口頭上說(shuō)融資租賃服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這個(gè)概念太大,。雖租賃規(guī)模呈幾何爆炸似增長(zhǎng),，可占國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要比重的制造業(yè)卻呈斷崖似衰落。足以說(shuō)明融資租賃業(yè)這種“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)嚴(yán)重脫離了其服務(wù)制造業(yè)的本源,。
如果真要實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型,，不忘初心，回歸原本,。達(dá)到國(guó)務(wù)院對(duì)租賃業(yè)兩個(gè)指導(dǎo)意見(jiàn)中指出的解決“行業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的滲透率和行業(yè)覆蓋率仍然較低”問(wèn)題,，必須要開展“增加物質(zhì)基礎(chǔ)”的直租（簡(jiǎn)單融資租賃）業(yè)務(wù)。服務(wù)重點(diǎn)應(yīng)該是除過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和高污染,、高能耗產(chǎn)業(yè)外的制造業(yè),。沒(méi)有這個(gè)思想基礎(chǔ)是難以轉(zhuǎn)型的。依然抱著“以錢生錢”心態(tài)開辦租賃業(yè)務(wù)的渠道越來(lái)越窄,。
2,、租賃人才問(wèn)題
因?yàn)榇蠖鄶?shù)租賃公司都是以類信貸業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)為主,，所謂“租賃人才”主要是信貸人才,、資本運(yùn)作人才。真正能做直租業(yè)務(wù)的人才及其缺乏,。他們多數(shù)只懂金融,，不懂貿(mào)易，不了解租賃物的市場(chǎng)和利益關(guān)聯(lián)方，由此很難利用物來(lái)控制租賃的風(fēng)險(xiǎn),，很難在貿(mào)易市場(chǎng)中占有一席之地,。租賃業(yè)更需要有貿(mào)易基礎(chǔ)又懂金融的復(fù)合人才，才能在服務(wù)制造業(yè)中發(fā)揮作用,，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型,。
融資租賃是金融與貿(mào)易結(jié)合的產(chǎn)物，租賃人才若不懂貿(mào)易,，不懂產(chǎn)品市場(chǎng),，租賃公司怎樣才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型？
3,、租賃物件定位問(wèn)題
歷史的經(jīng)驗(yàn)充分證明,，要開展直租業(yè)務(wù)必須要具備專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的能力。所謂“專業(yè)”是要對(duì)租賃物件的市場(chǎng)和性能有充分了了解,，才能利用其控制交易風(fēng)險(xiǎn),，增加利潤(rùn)收入。
租賃要服務(wù)制造業(yè)不能一概而論,，前面已經(jīng)分析了中國(guó)制造業(yè)的基本情況,，傳統(tǒng)民品生產(chǎn)的制造業(yè)已基本飽和，高能耗,、高污染產(chǎn)業(yè)受到限制,。這些領(lǐng)域不需要租賃在其做增量服務(wù)。軍工,、航天,、信息技術(shù)（IT）、節(jié)能減排,、智能機(jī)器人,、高精尖生產(chǎn)設(shè)備、特種材料生產(chǎn)設(shè)備等新興產(chǎn)業(yè)需要大量“增加物質(zhì)基礎(chǔ)”的租賃服務(wù),。
4,、市場(chǎng)定位
現(xiàn)在租賃業(yè)開始關(guān)注“一帶一路”和“軍民融合”兩個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)。前者因以基本建設(shè)為主,，適合租賃的主要在建筑設(shè)備和輸出制造業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能方面提供服務(wù),。后者因?yàn)樵?ldquo;增加物質(zhì)基礎(chǔ)”上的基礎(chǔ)領(lǐng)域的融合，與租賃服務(wù)制造業(yè)的吻合程度相當(dāng)高,。因此筆者建議租賃業(yè)要關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域的租賃,。目前已通過(guò)有關(guān)渠道向國(guó)家高層建議設(shè)計(jì)“軍民融合租賃”頂層設(shè)計(jì)，爭(zhēng)取自上而下地向租賃業(yè)和軍民融合企業(yè)推廣和普及開辦租賃助力軍民融合建設(shè)發(fā)展業(yè)務(wù),，以解決這個(gè)領(lǐng)域的政策問(wèn)題,、業(yè)務(wù)程序問(wèn)題、標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。
加碼直租 金融租賃開啟“新十年”
近期,，金融租賃行業(yè)最引人關(guān)注的莫過(guò)于各家公司陸續(xù)披露的2017年半年報(bào),。
據(jù)零壹租賃研究中心的不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月30日,，已有23家金融租賃公司相繼披露了上半年的業(yè)績(jī)情況,。
從披露的年報(bào)數(shù)據(jù)整體來(lái)看，各家公司的資產(chǎn)規(guī)模,、盈利水平繼續(xù)呈現(xiàn)出“穩(wěn)中有升”的發(fā)展態(tài)勢(shì),。與此同時(shí)，在航空,、新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域也展現(xiàn)出不少新的亮點(diǎn),。
發(fā)展提速
資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)攀升
目前，在23家已披露半年報(bào)信息的金融租賃公司中,，工銀租賃,、交銀租賃、國(guó)銀租賃,、民生租賃等銀行系的金融租賃公司不論是總資產(chǎn)規(guī)模,，還是凈利潤(rùn)指標(biāo)均位于行業(yè)前列，并呈現(xiàn)出較快的發(fā)展增速,。
在資產(chǎn)方面,，共有8家金融租賃公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了千億元級(jí)別，分別是工銀租賃,、交銀租賃、國(guó)銀金租,、民生金租,、招銀租賃、建信金租,、興業(yè)金租以及華融金租,。其中，工銀租賃的總資產(chǎn)規(guī)模列行業(yè)首位,，已達(dá)3082.59億元。而交銀租賃、國(guó)銀金租,、民生金租3家公司的資產(chǎn)規(guī)模均超過(guò)了1500億元,，分別為1951.99億元、1728.29億元與1720.79億元,。值得關(guān)注的是,，今年上半年，僅1家公司資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，農(nóng)銀金租資產(chǎn)規(guī)模較2016年末下跌了4.64%,。
從各家公司的資產(chǎn)增速情況來(lái)看,，去年10月新成立的天銀金租遠(yuǎn)高于行業(yè)其他公司，資產(chǎn)增幅高達(dá)293.31%,，而貴銀金租與國(guó)銀金租,、九鼎金租的規(guī)模增速均超過(guò)了30%，分別達(dá)到53.69%,、38%與31.42%,。
另外，同樣是成立于2015年的蘇銀租賃與徽銀租賃也表現(xiàn)搶眼,，其資產(chǎn)增幅均超過(guò)了20%,。
整體來(lái)看，老牌的銀行系金融租賃公司背靠實(shí)力雄厚的母公司,，發(fā)展經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng),，在資產(chǎn)絕對(duì)規(guī)模上遙遙領(lǐng)先于同業(yè)；而新進(jìn)的金融租賃公司則展現(xiàn)出了較快的發(fā)展勢(shì)頭,，資產(chǎn)規(guī)模增幅普遍高于行業(yè)平均水平,。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至2017年上半年,，全國(guó)已成立63家金融租賃公司,，獲批籌建或獲批設(shè)立的金融租賃公司有4家，另有4家金融租賃公司擬成立,。
盈利良好
凈利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)
在利潤(rùn)方面,，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，23家金融租賃公司的盈利水平總體保持穩(wěn)定,，呈現(xiàn)出良性增長(zhǎng),。
將凈利潤(rùn)指標(biāo)數(shù)據(jù)比較后能夠發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模躋身千億元俱樂(lè)部的工銀租賃,、交銀租賃,、國(guó)銀金租、華融金租在凈利潤(rùn)方面也頗為亮眼,，4家公司上半年凈利潤(rùn)均達(dá)到兩位數(shù),，分別為16.19億元、12.05億元,、12.94億元與10.96億元,。另外，還有14家公司凈利潤(rùn)規(guī)模在1億元到10億元區(qū)間,。
整體來(lái)看,，工銀租賃,、交銀租賃、國(guó)銀金租,、民生金租等成立時(shí)間較早的金融租賃公司各項(xiàng)數(shù)據(jù)均位居行業(yè)前列,，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的綜合實(shí)力。那么,，今年新成立的金融租賃公司盈利情況如何,？
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年,，共有7家新金融租賃公司成立,，分別是重慶鈊渝金租、前海興邦金租,、廣東粵財(cái)金租,、航天科工金租、浙銀金租,、青銀金租與九銀金租,。
據(jù)已對(duì)外披露的重慶鈊渝金租的信息顯示，盡管數(shù)額不大,，但公司目前已開始盈利,。截至6月30日，公司凈利潤(rùn)約為0.21億元,。不過(guò),，其余6家新公司未披露相關(guān)凈利潤(rùn)信息。
金融租賃公司在保持營(yíng)收高增長(zhǎng)的同時(shí),，風(fēng)險(xiǎn)控制上也加大力度,，同時(shí)加強(qiáng)了對(duì)租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的化解。目前全行業(yè)不良資產(chǎn)率基本控制在1%左右,。從單個(gè)公司來(lái)看,，國(guó)銀租賃披露了自身的不良資產(chǎn)率，為1.11%,。
差異發(fā)展
租賃業(yè)務(wù)各有側(cè)重
在已成立的63家金融租賃公司中，“銀行系”占據(jù)了絕大部分,。從各家公司披露的相關(guān)信息來(lái)看,，不同背景、不同規(guī)模的金融租賃公司戰(zhàn)略方向,、發(fā)展模式,、業(yè)務(wù)側(cè)重各不相同，有的主要聚焦新能源,、醫(yī)療行業(yè),，有的則深耕航空,、船舶、大型設(shè)備等產(chǎn)業(yè),。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，約有一半的金融租賃公司業(yè)務(wù)涉及了大型設(shè)備領(lǐng)域，屬行業(yè)最多,。其次是軌道交通與車輛,、醫(yī)療領(lǐng)域。涉及航空領(lǐng)域的金融租賃公司數(shù)量約為17家,，而涉及農(nóng)業(yè)相關(guān)與教育文化領(lǐng)域的公司相對(duì)較少,，分別約為10家。
專業(yè)化,、差異化,、國(guó)際化是金融租賃行業(yè)發(fā)展必經(jīng)的三個(gè)方向，近兩年來(lái),，金融租賃公司也在積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),。如民生金融租賃公司在中報(bào)顯示，公司全面實(shí)施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,，一方面,，聚焦飛機(jī)、船舶,、車輛三大戰(zhàn)略板塊,，加快轉(zhuǎn)型步伐；另一方面,，在模式上,，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，大力推進(jìn)“以經(jīng)營(yíng)性租賃為主體,、以融資租賃和資產(chǎn)交易為兩翼”的“一體兩翼”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,。
緊跟國(guó)家綠色發(fā)展戰(zhàn)略，行業(yè)內(nèi)不少金融租賃公司將“綠色”產(chǎn)業(yè)定為首要的服務(wù)目標(biāo),。
半年報(bào)顯示,，興業(yè)金租大力推進(jìn)綠色租賃業(yè)務(wù)發(fā)展，今年上半年,，在水環(huán)境保護(hù)與治理,、新能源、綠色出行等綠色租賃領(lǐng)域相關(guān)項(xiàng)目投放47筆,，累計(jì)投放金額143.49億元,；截至2017年上半年，綠色租賃業(yè)務(wù)資產(chǎn)余額523億元,，占比達(dá)到 40%,。
而貴陽(yáng)貴銀金租則以推動(dòng)綠色生態(tài)金融,、助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基本方向,，重點(diǎn)支持涉及現(xiàn)代裝備制造,、生態(tài)旅游、大數(shù)據(jù),、大扶貧,、大健康、新能源和節(jié)能環(huán)保等金融租賃需求,。
融資租賃需要“ABS思維”
金融租賃（以下簡(jiǎn)稱“金租”）屬于資本密集型行業(yè),，資金成本的高低直接決定了金租經(jīng)營(yíng)的收益率、資產(chǎn)選擇的范圍以及相應(yīng)的面臨著怎樣的風(fēng)險(xiǎn),。因此對(duì)于金租來(lái)講,，低成本且穩(wěn)定的資金來(lái)源極其重要。
由于金租具有金融牌照,，可以進(jìn)行同業(yè)拆借,。因此目前環(huán)境下，金租在經(jīng)營(yíng)模式上主要是通過(guò)短期的拆借,，然后投放長(zhǎng)期的項(xiàng)目,，同時(shí)考慮必要的流動(dòng)性。在資金來(lái)源上,，人民幣資金大部分是通過(guò)同業(yè)拆借或者銀行流貸獲得,，外幣資金可能更多的是項(xiàng)目貸款（保理等）。
近年來(lái),，資產(chǎn)證券化作為一種穩(wěn)定的和有效的資本市場(chǎng)融資手段受到市場(chǎng)的追捧,。筆者之前分析過(guò)ABS是如何改變整個(gè)租賃行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)的（具體請(qǐng)見(jiàn)“租賃資產(chǎn)證券化——正在改變?nèi)谫Y租賃行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)”一文），在ABS發(fā)展的洶涌大浪潮中,，融資租賃公司成為其中最主要的受益者之一,。鑒于金租有著與銀行相似的風(fēng)險(xiǎn)控制管理模式，資產(chǎn)信用質(zhì)量較高,，如今在資金成本上升（息差可能降低）,，監(jiān)管趨嚴(yán)（資本充足率）的環(huán)境下，金租對(duì)資產(chǎn)證券化的需求也越來(lái)越高,。
自ABS備案制以來(lái),，租賃租金ABS（由普通融資租賃公司發(fā)起設(shè)立，在交易所上市）迎來(lái)快速發(fā)展,，迄今總共發(fā)行226期,，總發(fā)行規(guī)模為2,140.59億元,。我國(guó)金租ABS發(fā)行起步較晚,，交銀租賃于2014年9月在銀行間發(fā)行了第一單金租ABS,。
總結(jié)來(lái)講，筆者將金租與ABS結(jié)合分為三個(gè)階段：
1,、初級(jí)階段：拓寬融資渠道,，提高同業(yè)市場(chǎng)知名度，具有一定的政治意義
資產(chǎn)證券化作為一種資本市場(chǎng)融資工具,，可以突破主體信用的限制憑借資產(chǎn)信用進(jìn)行更低成本的融資,，另外也可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表。2014年9月16日,，交銀租賃在銀行間發(fā)行第一期金融租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——交融2014年第一期租賃資產(chǎn)支持證券,，要晚于交易所于2006年發(fā)行的首款融資租賃ABS產(chǎn)品——遠(yuǎn)東首期租賃資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。
目前,，ABS已經(jīng)成為一種穩(wěn)定并且有效率的融資來(lái)源,，而不僅僅是銀行貸款的補(bǔ)充。傳統(tǒng)上融資租賃嚴(yán)重依賴于銀行資金,，但是由于資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)具有超越主體評(píng)級(jí)的特性,，可能使得金租獲取比銀行項(xiàng)目貸款更低的資金成本。
另外由于目前金融行業(yè)處于降杠桿周期,，階段性“資金荒”的出現(xiàn)使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大,，因此ABS作為另外一種穩(wěn)定的融資渠道受到金租的普遍重視。特別是“銀登”模式的興起,，使得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在審批效率上有了重大提升,，且無(wú)需受到交易所那樣嚴(yán)格的監(jiān)管要求，所以目前幾乎所有金租公司都會(huì)考慮是否能通過(guò)ABS進(jìn)行融資,。
總之,，融資渠道的多元化和穩(wěn)定性無(wú)疑極大的提高了金租在金融機(jī)構(gòu)中的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，甚至能夠因此增強(qiáng)企業(yè)評(píng)級(jí)等級(jí),。
另外,，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在推介過(guò)程中面向包括銀行、券商,、基金以及保險(xiǎn)在內(nèi)的全市場(chǎng)投資者,，對(duì)于提高金租在同業(yè)市場(chǎng)的知名度具有重大意義。同時(shí),，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)受到全市場(chǎng)的關(guān)注,，企業(yè)發(fā)行ABS規(guī)模排名靠前也會(huì)有較強(qiáng)的宣傳作用。
而且,，資產(chǎn)證券化屬于政策鼓勵(lì)范圍,，部分金租可能更有動(dòng)力操作。
2,、中級(jí)階段：加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn),，提高盈利能力
對(duì)于金融租賃這種資金密集型行業(yè),，資金如果沉淀在長(zhǎng)期資產(chǎn)中，金租因規(guī)模限制,，難以快速,、持續(xù)發(fā)展。因此ABS業(yè)務(wù)使金租在資本充足率一定的情況下盤活存量,，大大提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,，將形成的租賃資產(chǎn)迅速通過(guò)ABS轉(zhuǎn)出，騰挪資金額度,，進(jìn)行新的項(xiàng)目投放,，進(jìn)而提高公司盈利能力，使租賃公司快速壯大,。
另外,，金租的籌資創(chuàng)新，“資產(chǎn)出表”應(yīng)為其首要目標(biāo),。在目前“強(qiáng)監(jiān)管”的環(huán)境下,，金租上報(bào)給監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)在核算尺度上有所提升，而風(fēng)險(xiǎn)充足率指標(biāo)作為紅線限制了金租的擴(kuò)張沖動(dòng),。因此通過(guò)ABS進(jìn)行資產(chǎn)出表使得公司實(shí)現(xiàn)了在既定監(jiān)管條件下盈利水平的提升,。
在此階段，金租充分利用ABS工具重復(fù)多次發(fā)行,，不僅在審批效率和市場(chǎng)接受度上有所提升,，更重要的是有了“ABS思維”。
分散度的重視,。金租對(duì)資產(chǎn)的分散度更加重視起來(lái),，在規(guī)模、行業(yè),、區(qū)域等維度挑選適合的資產(chǎn)入池,，甚至不惜更繁瑣地進(jìn)行租賃合同拆分。
ABS業(yè)務(wù)的授權(quán),。在目前部分業(yè)務(wù)部門既需要考慮資產(chǎn)端又要考慮資金端的情況下,，為了提高發(fā)行ABS的效率，金租可以在業(yè)務(wù)部門中也給予發(fā)行ABS的授權(quán),，自己解決投放資產(chǎn)流轉(zhuǎn)問(wèn)題,。金租可以自行成立ABS相關(guān)的承做承銷團(tuán)隊(duì)，保障ABS融資的穩(wěn)定性,，提升自己在ABS業(yè)務(wù)中的話語(yǔ)權(quán),。
ABS相關(guān)的投行業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)人員可以在尋找合適租賃項(xiàng)目的時(shí)候發(fā)現(xiàn)良好的ABS項(xiàng)目標(biāo)的，可在發(fā)行ABS業(yè)務(wù)中體現(xiàn)為財(cái)務(wù)顧問(wèn)角色,。
總之,，上述層層遞進(jìn)的“ABS思維”中，體現(xiàn)了ABS在提高金租資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度,，提升盈利水平方面起到的巨大作用。比如在投行業(yè)務(wù)中既能體現(xiàn)金租的收入,，又能不承擔(dān)資金投放風(fēng)險(xiǎn),，還能降低自身租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
3,、高級(jí)階段：利用自身信用,，提升經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力
金融的本質(zhì)在于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,，在于其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力,。
目前PREABS基金、ABS夾層基金甚至劣后基金都已出現(xiàn),，并且獲得市場(chǎng)的認(rèn)可,。金租可以憑借自身信用，通過(guò)PREABS基金先行投放形成租賃資產(chǎn),，然后利用ABS融資償還PREABS資金,，同時(shí)通過(guò)夾層基金、劣后基金解決ABS發(fā)行的難點(diǎn),，甚至協(xié)助租賃公司出表,。
在此模式下，金租公司已經(jīng)從“銀行融資-發(fā)放租賃貸款”這一傳統(tǒng)“融資放貸”模式轉(zhuǎn)變?yōu)閼{借自身信用,、資產(chǎn)獲取能力,、資產(chǎn)管理能力以及資產(chǎn)處置能力進(jìn)行“輕資產(chǎn)”運(yùn)營(yíng)。該模式使得金租大幅降低了自身對(duì)資金的依賴以及杠桿的限制,，提高了盈利水平,。
而在此鏈條中，表面上核心在于金租的信用,，實(shí)質(zhì)上核心在于金租的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和資產(chǎn)管理水平,。金融租賃與ABS的結(jié)合，使得金融租賃在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中更加重視人力資本,。具有了較高的資產(chǎn)獲取能力,、資產(chǎn)管理能力以及資產(chǎn)處置能力，將大大提高金租的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力,。
另外,，金融租賃也能利用自身較好的信用水平，在滿足自身風(fēng)控要求的情況下，直接獲取其他主體信用不強(qiáng)的租賃公司資產(chǎn),，并通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)出,，獲取經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的收益。
行業(yè)看點(diǎn)
融資租賃業(yè)須不忘初心 回歸本源 健康發(fā)展 平穩(wěn)轉(zhuǎn)型
2017年是租賃業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入艱難期的一年,。這一年金融進(jìn)入嚴(yán)格的整頓期,，租賃業(yè)行業(yè)主管依照國(guó)務(wù)院對(duì)租賃的指導(dǎo)意見(jiàn)中加強(qiáng)“事中、事后監(jiān)管”,，和要求改變“市場(chǎng)滲透率不高,，市場(chǎng)覆蓋面窄”的局面。加上e租寶利用融資租賃進(jìn)行金融欺詐,、非法集資,，租賃業(yè)一些問(wèn)題資產(chǎn)證券化等因素造成資金管理部門收緊對(duì)租賃公司的資金提供。租賃業(yè)面臨強(qiáng)勁的轉(zhuǎn)型需求,。似乎不轉(zhuǎn)就有無(wú)法繼續(xù)生存的危機(jī),。 怎樣轉(zhuǎn)，路在何方對(duì)于許多租賃公司是“一臉茫然”,，不知所措,，租賃公司陷入轉(zhuǎn)型的困惑。
形成這種局面的主因是進(jìn)10年的野蠻生長(zhǎng),，嚴(yán)重脫離租賃本源的創(chuàng)新造成的,。融資租賃幾乎成了“類信貸”的代名詞，不管是監(jiān)管部門的主觀意識(shí),，還是租賃公司的具體操作,，離開“貸款”（回租）就完全不會(huì)操作。租賃公司想轉(zhuǎn)型,，但發(fā)現(xiàn)已經(jīng)失去自我,。一個(gè)連自己是做什么的都不知道的企業(yè)要想轉(zhuǎn)型幾乎不可能。
一個(gè)連直租業(yè)務(wù)都不會(huì)做的租賃公司,，完全背離了融資租賃初創(chuàng)時(shí)的初心：背離了融資租賃是金融與貿(mào)易結(jié)合的產(chǎn)業(yè),。貿(mào)易被拋棄，就剩金融了,；背離了租賃的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)在于金融,、貿(mào)易、服務(wù)和資產(chǎn)管理,，只是拿那點(diǎn)微薄的利差,；背離了用物控制交易風(fēng)險(xiǎn)，完全依賴企業(yè)的自身信用,；背離了服務(wù)中小企業(yè)投融資主渠道,。遺憾的是這居然是現(xiàn)實(shí)中絕大多數(shù)租賃公司的 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀,。
那么租賃業(yè)到底是什么產(chǎn)業(yè)？租賃公司應(yīng)該向何處轉(zhuǎn)變,？面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)租賃業(yè)應(yīng)該如何轉(zhuǎn)型,？已經(jīng)提到租賃公司的議事日程中。為此業(yè)界一些租賃大佬,，在租賃業(yè)最困難的時(shí)候但領(lǐng)行業(yè)走出困境的領(lǐng)軍人物,，凝聚一起，用正能量的聲音呼吁業(yè)界要“不忘初心,，回歸本源”,，這樣才能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，健康發(fā)展,。租賃業(yè)真的要再次冷靜思考，我們到底是做什么的,，最初誕生的目的原本是為了什么,，現(xiàn)在我們又做了些什么，還能回到原始生存的狀態(tài)嗎,？這是本文要討論的內(nèi)容,。
租賃業(yè)是一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)，發(fā)展到現(xiàn)在幾乎沒(méi)有什么不可租的物件,。甚至包括軟件和服務(wù),。尤其是現(xiàn)階段提倡資源共享，科學(xué)發(fā)展,，更離不開租賃,。但對(duì)于從事融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)，實(shí)際上沒(méi)有那么多的特效功能,，做不到無(wú)物不租,，沒(méi)物也租的美好愿望。受政策限制,，企業(yè)活動(dòng)范圍僅限于設(shè)備及廠房的租賃,。脫離這個(gè)領(lǐng)域是享受不到合理的稅收政策。因此我們看到融資租賃業(yè)務(wù)的“奇葩創(chuàng)新”,，“野蠻創(chuàng)新”時(shí)路一定是走歪了,。先把稅收問(wèn)題想明白在去“創(chuàng)新”吧。千萬(wàn)不要出現(xiàn)“賠了夫人又折兵”的租賃“創(chuàng)新”,。
如果我們真的不知道自己是誰(shuí),，財(cái)稅政策中對(duì)租賃的定義讓你冷靜下來(lái)認(rèn)真思考。按照中國(guó)的增值稅政策,，融資租賃被劃分為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)——商務(wù)服務(wù)——有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃業(yè)（這是繳稅政策的劃分不是國(guó)家產(chǎn)業(yè)的劃分）,。那種把自己譽(yù)為“做金融”的企業(yè)不要忘記你首先是租賃公司，做的是出租服務(wù)業(yè)務(wù)，租的是物不是貨幣,。你的資金來(lái)源首先是通過(guò)對(duì)外借款,，然后再說(shuō)怎樣運(yùn)作這筆資金。“影子銀行”不是你的主業(yè),，刺激投資帶動(dòng)消費(fèi)新增固定資產(chǎn)才是你的本源,。若不是朝這個(gè)方向轉(zhuǎn)型，一旦資金提供方斷供資金來(lái)源,，這種設(shè)備租賃公司將沒(méi)有任何出路可言,。
那么融資租賃到底屬于哪個(gè)產(chǎn)業(yè)？通常人們認(rèn)為“眾多做相同業(yè)務(wù)的企業(yè)集合在一起就形成這個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè),。”金融租賃公司和融資租賃公司從大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)家,，做的都是融資租賃業(yè)務(wù)，那么就應(yīng)該統(tǒng)統(tǒng)屬于“融資租賃業(yè)”,。但從國(guó)務(wù)院分別給“金融租賃行業(yè)”和“融資租賃業(yè)”發(fā)出有差異的指導(dǎo)意見(jiàn)書儼然作為兩個(gè)產(chǎn)業(yè)看待,。注意：前者用“行業(yè)”，后者用“業(yè)”來(lái)闡述,。“行業(yè)”是是產(chǎn)業(yè)的劃分,，“業(yè)”只是一種業(yè)態(tài)的描述。
在中國(guó)的產(chǎn)業(yè)劃分中你是找不到“融資租賃業(yè)”這個(gè)產(chǎn)業(yè)的,。也就是說(shuō)融資租賃只不過(guò)是一只交易方式,，不是一種產(chǎn)業(yè)。這種交易融資租賃公司可以做,，金融租賃公司也可以做,。然而金融租賃公司因?yàn)槭欠倾y行金融機(jī)構(gòu)，因此被劃分為金融租賃業(yè)有自己的專屬分類科目,。因此可以享受到信貸政策賦予的一些優(yōu)惠政策,。形成了金融租賃公司與融資租賃公司雖經(jīng)營(yíng)同樣業(yè)務(wù)但享受不到同等稅收政策的待遇問(wèn)題。金融租賃公司更加把自己當(dāng)作類信貸企業(yè),，就連監(jiān)管部門也是按資金投放的概念來(lái)監(jiān)管金融租賃公司,。
但財(cái)稅部門依然把從事融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)按現(xiàn)代服務(wù)業(yè)——商務(wù)服務(wù)——有型動(dòng)產(chǎn)融資租賃來(lái)繳稅。不分金融租賃公司還是融資租賃公司,。都按這個(gè)同一產(chǎn)業(yè)進(jìn)行稅務(wù)征繳,。租賃公司與稅務(wù)部門交涉“售后回租”就是金融業(yè)務(wù)，那么稅務(wù)部門說(shuō)就按信貸方式繳稅,，但不能說(shuō)明你就是金融保險(xiǎn)業(yè)（歷史上融資租賃曾被劃為該產(chǎn)業(yè)）,，還是商務(wù)服務(wù)業(yè)。但租金發(fā)票確不能作為承租人進(jìn)項(xiàng)稅進(jìn)行抵扣,，因而失去融資租賃獨(dú)有非競(jìng)爭(zhēng)力,。
影子銀行不一定是危害金融秩序的代名詞,，但融資租賃脫離了刺激投資帶動(dòng)消費(fèi)的這一初衷，不是新增固定資產(chǎn),，而是“以錢生錢”的做法,，出現(xiàn)融資租賃規(guī)模幾何爆炸似增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)斷崖似衰落的現(xiàn)象,，“融資租賃服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”因離開了“初心”,，其獨(dú)有特性完全被改變。因此租賃公司要轉(zhuǎn)型,，首先要在思想上,，人才上大換血。連“簡(jiǎn)單融資租賃（直租）業(yè)務(wù)”都不會(huì)做的租賃公司,，談不上如何轉(zhuǎn)型,，未來(lái)必將難以生存。大浪淘沙的時(shí)代又來(lái)了,。
社會(huì)改變了,，市場(chǎng)環(huán)境改變了。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)政治體制已經(jīng)發(fā)生重大改變,，就算租賃公司要回歸服務(wù)傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)徹底回不去了,。隨著工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)入尾聲,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)絕大多數(shù)進(jìn)入飽和或?qū)⒈惶蕴臓顟B(tài)，租賃公司“刺激投資,、帶動(dòng)消費(fèi)”的初心,，在夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)下難以發(fā)揮。初心的內(nèi)涵發(fā)生的重大改變,，租賃公司也必須跟著轉(zhuǎn)變,。
租賃公司在傳統(tǒng)領(lǐng)域要增加服務(wù)的手段，在新出現(xiàn)的領(lǐng)域要勇敢進(jìn)入,。如果對(duì)未來(lái)只是悲觀地看“不做是等死,，做是找死”。既然都是死,，做了或許能找到新的出路,。
西方財(cái)經(jīng)界和媒體總有那么一幫人不斷地叫囂“中國(guó)崩潰”論。但就在唱衰的40年中,，中國(guó)不斷地發(fā)展壯大,，已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。在這個(gè)過(guò)程中租賃公司的貢獻(xiàn)率并不高,。在新的形勢(shì)下不能再次失去歷史的機(jī)遇,。
我們看實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否興衰主要看公路上的交通運(yùn)輸,。若運(yùn)貨車輛造成道路擁堵，說(shuō)明制造業(yè)非常興旺?，F(xiàn)實(shí)中怎樣自己看,，不用聽別人說(shuō)。我們找不到積極服務(wù)的領(lǐng)域不等于他們不存在,，不需要租賃的支持,。關(guān)鍵是租賃公司的觀念改變。
許多落后污染高能耗產(chǎn)業(yè)的衰亡是社會(huì)的進(jìn)步,。這些企業(yè)的沒(méi)落不能代表中國(guó)的制造業(yè)也進(jìn)入衰落期,。國(guó)家十五個(gè)五年發(fā)展規(guī)劃，有十四個(gè)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略,，沒(méi)有戰(zhàn)略都有需要租賃服務(wù)的地方,。尤其是“一帶一路”、“軍民融合”等新興產(chǎn)業(yè)給租賃業(yè)帶來(lái)巨大的市場(chǎng),。租賃的直租市場(chǎng)都在這里,。租賃公司的轉(zhuǎn)型只有在這些領(lǐng)域才能找到新的藍(lán)海。
租賃公司轉(zhuǎn)型思想怎樣轉(zhuǎn),，路要怎樣走本文都做了分析,。剩下的就是要看租賃公司自己的努力。租賃行業(yè)過(guò)去開會(huì)總是在抱怨,。但每次抱怨都被新的發(fā)展替代,。路是人走出來(lái)的。一味地抱怨是沒(méi)有出路的,。要走自己的路,，讓別人學(xué)去吧。
未來(lái)五年中國(guó)融資租賃行業(yè)走向
羅蘭貝格近日發(fā)布“轉(zhuǎn)型專家”系列最新報(bào)告《融資租賃: 行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)》,，分析了中國(guó)融資租賃業(yè)“同質(zhì)化困局”,，并為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型指明方向。
報(bào)告指出,，中國(guó)融資租賃行業(yè)未來(lái)五年的復(fù)合增速預(yù)計(jì)為16%,，市場(chǎng)容量、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、監(jiān)管政策及技術(shù)革新將帶來(lái)歷史性機(jī)遇,，但挑戰(zhàn)亦不容忽視。面對(duì)未來(lái)幾年商業(yè)模式轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期,，報(bào)告提出融資租賃公司發(fā)展“四步走”戰(zhàn)略,，助企業(yè)以內(nèi)生式增長(zhǎng)和外延式并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)，回歸產(chǎn)業(yè)并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。
現(xiàn)狀與未來(lái)
報(bào)告認(rèn)為,，融資租賃的本源是基于產(chǎn)業(yè)設(shè)備的融資,，GDP增長(zhǎng)與行業(yè)發(fā)展存在直接的正比關(guān)系，根據(jù)2016-2020年全球經(jīng)濟(jì)3%的穩(wěn)健增長(zhǎng)預(yù)測(cè),，預(yù)計(jì)全球租賃市場(chǎng)仍將保持4.8%的中高速增長(zhǎng),。
在中國(guó)，雖然該行業(yè)起步較晚,，但2008年以來(lái)呈爆發(fā)式增長(zhǎng),。在三類融資租賃公司中，金融租賃在資產(chǎn)規(guī)模和收益率方面均為行業(yè)領(lǐng)頭羊,。在商業(yè)模式方面,，各類融資租賃公司基于股東背景形成差異化的商業(yè)模式，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力,。
過(guò)去十年,，融資租賃產(chǎn)值主要由政府基建融資推動(dòng)，隨著直接融資體系不斷完善,，融資租賃原有的政府融資功能將被逐步取代,，報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,、技術(shù)革新帶動(dòng)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)將是推動(dòng)本國(guó)融資租賃市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)源動(dòng)力,。
發(fā)展機(jī)遇
基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“新常態(tài)”下5%的GDP增速假設(shè)，中國(guó)融資租賃行業(yè)未來(lái)五年的復(fù)合增速預(yù)計(jì)將降至16%,，交易規(guī)模至2020年約達(dá)9.8萬(wàn)億元,。對(duì)比成熟市場(chǎng)，雖然中國(guó)租賃市場(chǎng)增長(zhǎng)顯著,，新增余額也位居全球市場(chǎng)前列,，但融資租賃滲透率偏低,，潛力依然很大,。
監(jiān)管紅利持續(xù)釋放
近年來(lái)，中國(guó)密集發(fā)布了一系列融資租賃業(yè)頂層設(shè)計(jì)文件,，從準(zhǔn)入門檻,、融資渠道、財(cái)稅等多方面推動(dòng)融資租賃行業(yè)的發(fā)展,，監(jiān)管紅利持續(xù)釋放,，鼓勵(lì)融資租賃行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
供給側(cè)改革
在“新常態(tài)”背景下,，旨在解決中國(guó)供需關(guān)系結(jié)構(gòu)性失衡的供給側(cè)改革為融資租賃發(fā)展帶來(lái)了歷史性機(jī)遇,。配合中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的推進(jìn)，若融資租賃能真正在資源分配上起到其應(yīng)有的作用,，就能更直接,、有效地將資金投入到產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)第一線,，成為撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的杠桿。
金融科技革命帶動(dòng)商業(yè)模式創(chuàng)新
2016年以來(lái),，金融科技成為市場(chǎng)主流話題,，數(shù)字化趨勢(shì)的三個(gè)重要方面——大數(shù)據(jù)、自動(dòng)化與信息聚合網(wǎng)絡(luò)——將會(huì)為融資租賃業(yè)發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)影響,，行業(yè)有機(jī)會(huì)出現(xiàn)顛覆者,。
轉(zhuǎn)型思路
借鑒國(guó)內(nèi)外融資租賃公司的最佳實(shí)踐和市場(chǎng)機(jī)遇，并基于企業(yè)各自的能力稟賦,，報(bào)告為融資租賃公司發(fā)展定制了“四步走”戰(zhàn)略：明愿景,、定模式、選行業(yè)和建能力,。
明愿景
以客戶為中心和以專業(yè)化實(shí)現(xiàn)差異化是兩大發(fā)展方向,。一方面，圍繞客戶需求構(gòu)建商業(yè)模式,，憑借多樣化的綜合產(chǎn)品和完整的服務(wù)生態(tài),，形成綜合租賃服務(wù)解決方案，滿足客戶日益多元化的需求,。另一方面,，基于產(chǎn)業(yè)、區(qū)域或客戶群開展專業(yè)化服務(wù),，以效率,、成本、專業(yè)化能力制勝,。
定模式
企業(yè)有所為有所不為,，應(yīng)基于自身稟賦和愿景定位構(gòu)建業(yè)態(tài)模式，具體建設(shè)方向主要有三大類：全能型服務(wù)商,、細(xì)分行業(yè)/區(qū)域/客戶類型的深耕者,、生態(tài)圈營(yíng)造者。
選行業(yè)
即建立體系化行業(yè)洞見(jiàn)并前瞻布局,。以金融服務(wù)扶持國(guó)家產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)是融資租賃公司未來(lái)五年發(fā)展的一項(xiàng)重要課題,，更是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，因此,，需要在戰(zhàn)略層面開展全局戰(zhàn)略規(guī)劃和體系化行業(yè)分析及規(guī)劃布局,，并通過(guò)資源配置、外延并購(gòu),、戰(zhàn)略合作等多種手段推動(dòng)公司變革,。
建能力
融資租賃公司轉(zhuǎn)型課題的根本是回歸深入產(chǎn)業(yè)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力培育應(yīng)圍繞兩條能力鏈開拓：一是設(shè)備能力鏈,，即全周期的實(shí)物資產(chǎn)管理能力,；二是金融能力鏈,，即圍繞客戶需求和實(shí)物資產(chǎn)管理需求的配套金融服務(wù)生態(tài)。公司自身的資源稟賦決定差異化能力鏈布局,。
推進(jìn)轉(zhuǎn)型
未來(lái)幾年是中國(guó)融資租賃公司商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,，如何快速找到適合自己的發(fā)展道路是在競(jìng)爭(zhēng)中得以生存并制勝的秘訣。融資租賃公司應(yīng)堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn),、高層推動(dòng),、強(qiáng)調(diào)執(zhí)行”三項(xiàng)關(guān)鍵原則，在具體轉(zhuǎn)型路徑上遵循穩(wěn)步推進(jìn)原則,，以內(nèi)生式增長(zhǎng)和外延式并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng),，推進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
內(nèi)生式增長(zhǎng)
融資租賃公司應(yīng)圍繞戰(zhàn)略聚焦,、精細(xì)化管理,、創(chuàng)新治理三大抓手推進(jìn)資源優(yōu)化布局，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域的短期突破,。在戰(zhàn)略聚焦方面,，選擇關(guān)鍵發(fā)展領(lǐng)域；在精細(xì)化管理方面,，以管理提升推動(dòng)降本提效,；在創(chuàng)新治理方面，以體制機(jī)制創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵人才的獲取留存,。
外延式并購(gòu)
過(guò)去三年,，融資租賃公司行業(yè)并購(gòu)金額增速高達(dá)24%，報(bào)告預(yù)計(jì),，未來(lái)相關(guān)的并購(gòu)機(jī)會(huì)將愈發(fā)增多,。
一方面，產(chǎn)業(yè)系融資租賃公司將通過(guò)境內(nèi)外并購(gòu)取得優(yōu)異增長(zhǎng)機(jī)會(huì),；另一方面,，對(duì)于具備自主靈活優(yōu)勢(shì)的獨(dú)立系融資租賃公司而言，并購(gòu)方向更多將圍繞新行業(yè)進(jìn)入展開,，以快速獲取細(xì)分產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目標(biāo),。
2017年8月社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告
人民銀行公布的8月末社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示,，初步統(tǒng)計(jì),，2017年8月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為169.41萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)13.1%,。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為115.46萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)13.8%,；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.49萬(wàn)億元,，同比下降7.2%；委托貸款余額為13.8萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)11.5%,；信托貸款余額為7.82萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.3%,；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為4.29萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)6.5%；企業(yè)債券余額為18.03萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)6.2%,；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為6.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.8%,。
從結(jié)構(gòu)看,，8月末，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的68.2%,，同比高0.5個(gè)百分點(diǎn),；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款余額占比1.5%，同比低0.3個(gè)百分點(diǎn),；委托貸款余額占比8.1%,，同比低0.2個(gè)百分點(diǎn)；信托貸款余額占比4.6%,，同比高0.7個(gè)百分點(diǎn),；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額占比2.5%，同比低0.2個(gè)百分點(diǎn),；企業(yè)債券余額占比10.6%,，同比低0.7個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比3.8%,，同比高0.2個(gè)百分點(diǎn),。