融資租賃公司的售后回租業(yè)務(wù)（下稱“回租”）再次成為業(yè)內(nèi)討論焦點(diǎn),。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，回租是
類信貸業(yè)務(wù)，應(yīng)通過財(cái)稅政策等進(jìn)行限制,；但同時(shí),，回租業(yè)務(wù)依然是絕大部分融資租賃公司的支柱
業(yè)務(wù)。
作為國際上常用的融資租賃業(yè)務(wù)模式之一,，回租在中國被廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域,。中國融資租賃
三十人論壇理事會(huì)稱，行業(yè)處于發(fā)展初級(jí)階段，市場環(huán)境不完善,，包括進(jìn)口許可資格,、稅收優(yōu)惠政
策、登記和備案制度等相關(guān)政策不配套等外部因素,，以及內(nèi)部專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)尚在培養(yǎng)階段,，使直租
業(yè)務(wù)發(fā)展受限。加之企業(yè)盤活存量和提高交易效率的需求等,，近幾年回租業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展,。
內(nèi)外因素制約直租發(fā)展
“回租業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)租賃公司在初創(chuàng)階段的快速成長。”中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃專業(yè)委員會(huì)
常務(wù)副主任,、工銀金融租賃有限公司總裁叢林稱,，從租賃公司方面來看，相對回租業(yè)務(wù)而言,，直租
業(yè)務(wù)往往要求租賃公司具備資產(chǎn)標(biāo)的在技術(shù)性能,、維護(hù)服務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)，需要專業(yè)化的人才
和團(tuán)隊(duì),。而國內(nèi)租賃公司還處于發(fā)展的初級(jí)階段,，尚在了解市場和人才培養(yǎng)的階段，聚集,、培養(yǎng)起
資產(chǎn)技術(shù)團(tuán)隊(duì)尚需時(shí)日,。此外，市場環(huán)境不完善,、上下游配套產(chǎn)業(yè)及其他方面制度的不配套,，使得
租賃公司開展直租業(yè)務(wù)存在一定限制。
叢林認(rèn)為,，內(nèi)外部因素使直租業(yè)務(wù)受到一定制約,，這種情況下，開展回租業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)租賃公
司在初創(chuàng)階段的快速成長,，并對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極貢獻(xiàn),。國內(nèi)主要幾家租賃公司的回租業(yè)務(wù)占比及
回租業(yè)務(wù)發(fā)展速度能夠很好地說明回租業(yè)務(wù)是有市場需求的。租賃進(jìn)入航空,、航運(yùn),、能源、交通產(chǎn)
業(yè),，帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)更新，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面也具有積極作用,。
舊設(shè)備再融資盤活存量
“回租模式對企事業(yè)單位盤活存量資產(chǎn)有很大作用,。”中國外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)租賃業(yè)工作委員
會(huì)會(huì)長,、恒信金融租賃有限公司總經(jīng)理李思明如是稱。
李思明以印刷廠為例對此進(jìn)行了說明：如果印刷廠接到比較大的訂單,，缺少流動(dòng)資金,，傳統(tǒng)信
貸方式可能無法及時(shí)滿足企業(yè)的資金需求，而用存量資產(chǎn)做售后回租能很好解決,。
浙江匯金租賃股份有限公司總經(jīng)理俞雄偉也認(rèn)為,，回租是企業(yè)盤活存量、優(yōu)化資源配置的很好
手段和工具,，可以讓企業(yè)在資金緊張的時(shí)候用資產(chǎn)融資,，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況?；刈馀c直租沒有原則
性差別,，都是資產(chǎn)融資，企業(yè)融入的流動(dòng)資金最終也是流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),。
“另外對于一些已經(jīng)交付的設(shè)備,，也只能用回租模式來盤活存量。”中航國際租賃有限公司總
經(jīng)理趙宏偉補(bǔ)充道,。
新設(shè)備回租提高交易效率
“公司的回租業(yè)務(wù)主要針對新設(shè)備,。”一位外資租賃公司中國區(qū)總裁稱，這種項(xiàng)目操作結(jié)構(gòu)上
的安排,，屬于技術(shù)上的回租賃,，主要是為了采購過程的便捷性、交易的便捷性,，因?yàn)楣?yīng)商和承租
人直接交易會(huì)更加順暢,，也讓租賃公司做業(yè)務(wù)變得更加經(jīng)濟(jì)。
趙宏偉也認(rèn)為采用回租模式能使業(yè)務(wù)操作上更加順暢,，因?yàn)橹弊饽Ｊ较?，對設(shè)備的按時(shí)交付、
質(zhì)量問題以及索賠問題,，可能會(huì)出現(xiàn)一些糾紛，采用回租模式,，承租人與供應(yīng)商先直接交易,，再通
過租賃公司進(jìn)行融資，可以有效規(guī)避這些問題,。
而對于一些項(xiàng)目交付期很長的設(shè)備,，用回租模式會(huì)更加方便，俞雄偉對此舉例進(jìn)行了說明：比
如一個(gè)建設(shè)期為一年半的項(xiàng)目,，一年半以后設(shè)備的價(jià)格等其他因素可能發(fā)生很大改變,，也可能出現(xiàn)
一些技術(shù)性的要求，如果項(xiàng)目建設(shè)期就簽訂直租合同，不便于租賃公司控制交付期風(fēng)險(xiǎn),，而用回租
模式,，購買合同由承租人與供應(yīng)商簽訂，設(shè)備交付后,，租賃公司再以回租的方式介入會(huì)更加方便,。
李思明也認(rèn)為回租模式能提高交易效率。恒信租賃教育,、醫(yī)療衛(wèi)生類的業(yè)務(wù)做得比較多,，這些
類型的業(yè)務(wù)，可能一個(gè)項(xiàng)目有十幾家供應(yīng)商,，如果由租賃公司負(fù)責(zé)采購,，效率不高。因此,，為了便
于項(xiàng)目的集中采購和順利執(zhí)行,，由承租人通過先行采購，再通過售后回租的方式實(shí)現(xiàn)付款,，能提高
交易效率,。
政策“滯后”令回租有道
事實(shí)上，在很多領(lǐng)域,，售后回租都是現(xiàn)實(shí)政策環(huán)境下租賃公司的無奈選擇,。
首先是進(jìn)口許可資格的限制。有些飛機(jī)只有航空公司才有進(jìn)口許可資格,，民生金融租賃有限公
司計(jì)劃財(cái)務(wù)部總經(jīng)理湯敏稱,，這客觀導(dǎo)致這些飛機(jī)只能通過回租模式融資，而不能采用直租模式,。
類似的還有醫(yī)療設(shè)備,，有些租賃公司沒有醫(yī)療設(shè)備進(jìn)口資格，只能用回租模式開展業(yè)務(wù),。
趙宏偉介紹,，進(jìn)口設(shè)備融資租賃和購買的不同稅收待遇，也是租賃公司選擇用回租方式開展業(yè)
務(wù)的重要原因之一,。他以進(jìn)口飛機(jī)為例對此進(jìn)行了說明,，根據(jù)《關(guān)于調(diào)整國內(nèi)航空公司進(jìn)口飛機(jī)有
關(guān)增值稅政策的通知》的規(guī)定，對國內(nèi)航空公司進(jìn)口空載重量在25噸以上的客貨運(yùn)飛機(jī),，享受進(jìn)口
關(guān)稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠,。而租賃公司進(jìn)口同樣規(guī)格的飛機(jī)，則執(zhí)行進(jìn)口關(guān)稅5%和增值稅17%
的稅收政策,，其他的進(jìn)口設(shè)備可能也會(huì)出現(xiàn)類似情況,。
李思明也稱,，有些企業(yè)采購某些設(shè)備能享受加速折舊等稅收優(yōu)惠，而租賃公司采購不享受此類
優(yōu)惠,，因此采用形式上的回租,，能避免給承租人增加不必要的成本。
機(jī)動(dòng)車登記和特種設(shè)備安全備案的客觀需要,，只能采取回租的方式開展業(yè)務(wù),。“機(jī)動(dòng)車登記上
牌的問題，是公司采用回租模式開展業(yè)務(wù)的最主要原因,。”馬尼托瓦克（中國）租賃有限公司董事
總經(jīng)理潘俊吉如是稱,。馬尼托瓦克（中國）租賃有限公司副總經(jīng)理劉海龍介紹，公司的租賃設(shè)備主要有塔式起重機(jī)和汽車起重機(jī),，若采用直租模式開展業(yè)務(wù),，會(huì)出現(xiàn)很多問題。
汽車起重機(jī)屬于機(jī)動(dòng)車范圍,，必須到車輛管理所登記才能上路行駛,。采用直租模式開展此類業(yè)
務(wù)，租賃公司只能給承租人開具租金發(fā)票,，不能開具汽車銷售專用發(fā)票,，而實(shí)踐中租金發(fā)票不能作
為登記上牌的依據(jù)。因此,，采取直租模式,，只能將車輛登記在租賃公司名下。而將機(jī)動(dòng)車登記在租
賃公司名下,，一是不便于承租人對車輛進(jìn)行日常使用管理（如維修保養(yǎng),、保險(xiǎn)理賠、車輛年檢等）,，
同時(shí)也會(huì)增加租賃公司管理成本和風(fēng)險(xiǎn),，畢竟融資租賃公司主要是提供融資服務(wù)而不是資產(chǎn)出租服
務(wù)。并且租賃期結(jié)束后還需要過戶給承租人（轉(zhuǎn)讓名義所有權(quán)）,，又會(huì)增加一筆額外費(fèi)用,。基于以
上原因,，只能對新的機(jī)動(dòng)車設(shè)備采取回租模式,，以滿足市場需求。
塔式起重機(jī)屬于特種設(shè)備,，國家規(guī)定任何單位使用前必須到當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)委員會(huì)進(jìn)行安全備案，而
有些地方備案的基本要求就是有備案登記方抬頭的設(shè)備發(fā)票,。限于融資租賃的普及程度和政策的不
明確性,，在有些地方,，租賃公司開出的租金發(fā)票并不能作為安全備案的依據(jù)。因此,，塔式起重機(jī)的
租賃大部分也只能采取回租模式開展,。
多家租賃公司高管反映，其所在公司開展機(jī)動(dòng)車或特種設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)中都遇到同樣的問
題,，而采用回租模式開展此類業(yè)務(wù),，亦成為同行業(yè)的操作慣例。
風(fēng)控是關(guān)鍵
潘俊吉稱,，為避免承租人利用同一資產(chǎn)重復(fù)融資,，公司會(huì)對回租業(yè)務(wù)進(jìn)行更加嚴(yán)格的內(nèi)部審查。
不僅會(huì)審查承租人的采購合同和發(fā)票,，還會(huì)重點(diǎn)審查付款證明,。
湯敏認(rèn)為無論是直租還是回租，租賃公司都會(huì)對經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的控制,。
“風(fēng)險(xiǎn)管理能力既是競爭能力,，也是創(chuàng)新能力。”農(nóng)銀金融租賃有限公司總裁高克勤如是稱,。
銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃專業(yè)委員會(huì)2013年第二季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，20家金融租賃公司的平均租
金回收率超過99%。
